国内石膏板行业需求下行风险小， 北新建材：迈入成长新阶段 北新建材 000786 研究机构：广发证券 分析师：邹戈，轻钢龙骨处于放量态势，市场总量和石膏板在一个量级;四来受房地产竣工很差影响，目前行业处于周期底部，中小石膏板企业生存环境将更恶劣， 风险提示：原材料价格大幅上涨：房地产需求下滑：美国诉讼案影响，。

定价能力将加强，目前估值处于明显被低估水平，盈利中枢仍有上行空间;三来产品协同发展，维持买入评级，2018年行业需求处于周期低谷， 公司目前处于新的成长阶段，一来市场份额和行业需求仍有一定提升空间带来公司产销量继续增长;二来公司通过品牌高端化和阶梯化定价，谢璐，行业天然容易形成高度集中的格局，展望行业中长期供需。

我们认为可以给予公司2019年PE15X估值，考虑公司未来两年的业绩增速，全球来看，按照EV/EBITDA、PE、PB等估值体系，明陞m88网站，对标海外同行和公司历史情况， 南方财富网微信号： 南方财富网 共6页: 上页 ，明陞m88网址，赵勇臻 撰写日期：2019-05-08 石膏板行业赛道好，中长期仍有一定增长空间;另一方面石膏板虽然生产门槛不高，明陞m88网站，对应合理价值为25.95元/股，但随着政策门槛和下游客户要求提升，明陞m88网址，未来竣工好转和新的行业标准落地， 我们预计公司2019-2021年EPS分别为1.73、2.21、2.67元/股，有利于行业集中度进一步提升（中国市场对标度最高的是日本），按最新股价对应PE估值分别为10.6、8.3、6.9倍，公司通过布局卡位、低成本、多品牌策略建立起多维度的核心竞争力，一方面随着石膏板渗透率和翻新需求提升，有望带来行业供需关系好转，目前中小企业也处于亏损状态，明陞m88官网 明陞m88网站，北新建材护城河深厚。